准备材料（备考）→ 过审（录取）→ 发新股（报到）→ 上市交易（正式开学）。整个过程可能要 1~2 年。
IPO 的一切都围绕"把公司真实情况告诉公众"。招股说明书（Prospectus）就是公司的"简历+体检报告"。
承销商向机构投资者询价，收集申购意向，形成需求曲线，据此定价（Bookbuilding）。
参考可比公司估值（PE/PS）、公司基本面、市场热度、同类公司近期表现。
散户"打新"申购；机构获配售。超额认购倍数高 = 市场火爆。
定价低了？中签如中奖，上市首日一票难求，通常收出大阳线。
定价高了或市场转冷。破发（Fall Below IPO Price）——说明市场认为公司不值这个价。
现金不够也能用杠杆参与大额认购 —— 老虎提供不同杠杆比例的融资方案，小资金也有入场券。
校验不通过（权限、白名单、重复申购、额度不足）直接拦截，资金锁定确保认购期内"钱货两清"。
上报时把同一大账户下所有用户明细聚合（Omnibus）成一笔；分配结果回来后再拆回每个用户账户 —— 一聚一拆，就是运营的核心动作。
结算交割后，分配结果要同步给各牌照运营、财务、风控，完成资金交割与合规校验 —— 一单 IPO 是跨团队接力。
处理方式：自动 —— 系统按公告直接调整股数 / 价格、派发现金
处理方式：客户选择 —— 指令收集、截止管理、费用税务，错一个就出纠纷
公司把利润按每股派X元直接打进股东账户。如"每股派 0.5 港元"。
不发现金，按比例送股份。如"10 送 5"（每10股送5股）→ 股份变多，价格相应除权。
公司公告：每股派现金 0.5 元
总资产 一分没少
| 公司 | 时间 | 方案 | 拆前股价(约) |
|---|---|---|---|
| 英伟达 NVDA | 2024.06 | 1拆10 | ~$1,200 → ~$120 |
| 特斯拉 TSLA | 2020.08 | 1拆5 | ~$2,213 → ~$443 |
| 苹果 AAPL | 2020.08 | 1拆4 | ~$497 → ~$124 |
股价太低会触发交易所最低价退市标准（如"仙股"）；也为了满足机构投资者的最低股价门槛、改善"面子"。
合股常发生在股价大跌、公司经营困难后，所以消息一出，市场可能继续看跌。
与拆股对称：股数 ÷ N，价格 × N，成本价同步 × N。零碎股（不足1股）按规则现金结算。
按持股比例给老股东低价认购新股的"特权"。不参与会被稀释，通常伴随除权。
向市场（或特定机构）发行新股份募资。新股多 → 股本摊薄 → 股价承压。
公司用现金从市场买回自家股票，注销或作为库存股。传达"我们认为自己值钱"的信号，通常利好。
公司改名、改证券代码/面值——主数据更新，不改股东权益。
股东投票（AGM）等，涉及登记在册股东名单。
子公司分拆上市（Spin-off）、吸收合并（Merger）——股东权益按方案转换。
拆股比例录错 → 所有持仓客户股数错误 → 客户资产失真，资金/持仓对账不平。
客户盈亏率显示错误 → 投诉、纠纷、信任崩塌。
市场/客户身份判断错 → 税务申报出错，监管风险。
客户在错误价位交易、错过权益登记 → 直接经济损失。
发生了什么：合股生效日，因第三方通知延迟 + 券商系统与运营流程失效，客户持仓股数未按 25合1 及时调整（股数应 ÷25、价格应 ×25）—— 客户在短时间内卖出了超过其实际持有的股票，形成临时空头头寸。
怎么收场：Robinhood 被迫当天用公司自有资金买入平仓，损失计入 brokerage and transaction 费用。
股价长期低于标准、财务不达标、违规——被交易所摘牌，流动性消失，股票可能归零。
大股东以约定价格回购全部流通股，公司退市、变回私人公司——股东按要约价"离场"。
资不抵债进入清算：偿债顺序 债权 ＞ 股权。股东往往排在最后，可能血本无归。
摘牌 ≠ 归零：标的可转入 OTC Markets（粉单等）继续场外交易——流动性骤降、信披放宽。
股份制改造 → 申报审核 → 定价发行 → 挂牌交易。上市 = 成为"公众公司"，标的自此诞生。
每天被买卖，价格由市场供需决定（上一讲已覆盖交易与风控）。
分红、拆股、合股、配股、回购……每一次都改变"股数/价格/账户"，必须准确处理。
摘牌、要约、现金兑换、风险提示。标的走完一生。
记住这条主线，任何时候都清楚自己处在哪一环。
钱和股，是公司行动处理的唯二对象——算清楚、记准确。
让每个动作都正确反映到客户账户，这就是中后台的使命。